私募爆雷的几大类型

 对于爆雷私募而言,除确因市场因素等导致无法向投资人兑付外,其风险类型通常可概括为两个方面,一则私募基金本身在投资、运作过程中即存在重大的违法违规问题,甚至可能涉嫌刑事犯罪行为,如挪用募集资金等,由此导致无法向投资人兑付;二则由于私募基金投资标的发生风险导致兑付危机,该等情形下,通常伴随着对私募基金管理人等相关机构是否尽责、是否应当赔偿投资人损失的讨论。笔者将爆雷私募所反映出的较为常见的问题梳理如下:

1.违规募集

爆雷私募所反映出的违规募集问题较为突出,违规募集行为通常包括公开宣传推介私募基金产品、向非合格投资者募集资金、违规承诺保本保收益等情形。如此前爆雷的私募机构恒汇兴、荧兴源,根据媒体报道,两家私募机构在产品募集和管理过程中存在向非合格投资者募资、承诺投资本金不受损失或承诺最低收益等违规问题。此外,根据深圳证监局发布的风险警示,私募机构新华财富相关责任人员存在通过短信、微信、电话等方式向不特定的投资者公开宣传推介其公司发行的私募基金产品,并承诺给付高额利息及保本保息,据此变相吸收公众存款的情形。

2.挪用基金财产

私募基金管理人应当按照基金合同的约定管理运作募集的投资人资金,《私募投资基金监督管理暂行办法》明确规定,私募基金管理人、托管人、销售机构等不得侵占、挪用基金财产。而从爆雷私募案例可以看出,不少私募机构存在未按约定运作基金财产,甚至通过伪造文件、伪造印章等手段违规挪用基金财产的问题。典型如此前多个产品出现兑付问题的私募机构新华财富,根据媒体报道,新华财富名下的掘金2号基金募集资金8000万元,名义上的资金用途是向借款人发放贷款用于采购无人机,但实际上相关资金被用到了宁波的养老休闲地产项目,而这个项目的亏损,最终导致了基金产品的爆雷。此外,此前被上海经侦立案侦查的私募机构中精国投也被传出其产品无法兑付的根源在于中精国投关联方涉嫌挪用中精国投募集的资金投资股市。

3.虚构投资标的

私募基金财产通常投资于股票、股权、债权、基金份额等投资标的,而不少爆雷私募在并不存在实际投资标的情况下,通过虚构项目、虚构底层资产等方式骗取投资人资金,在资金募集完毕后,将投资人资金用于个人挥霍或者向其他投资人还本付息等。典型如此前上海静安公安通报的至善基金涉非法吸收公众存款案件,至善基金通过虚构影视及房产项目,承诺固定年化收益,以包装发行私募基金产品等方式实施非法集资活动,所得资金主要用于支付投资人到期本息、公司运营费用等。再如根据上海浦东公安通报,私募机构华领资产在经营过程中通过虚构银行承兑汇票收益权转让,包装发行私募基金产品的方式骗取投资人资金,诈骗资金用于还本付息、个人挥霍等。

除了私募机构虚构投资标的骗取投资人资金的情形外,不少爆雷私募发生兑付危机的根源在于底层资产的融资方存在欺诈问题,如以虚假资产转让、虚假资产担保等进行融资,而私募机构则可能存在对融资方尽调、风控失职等情形,最终由于融资方无法还款导致风险爆发。

4.产品未办理备案手续

私募基金产品应当向基金业协会办理备案手续,报送私募基金的投资方向、基金类别、基金合同等材料、信息。而从爆雷私募反映的问题可以看出,不少私募机构的产品未向基金业协会备案,或者仅备案部分产品进而以该等产品备案为背书为其他未备案产品募集资金。典型如此前爆雷的私募机构轩鸿集团,根据媒体报道,其大量私募基金产品未经备案,存在底层资产不实、投向不明等问题。

5.其他问题

除上述风险问题外,根据其他相关案例,爆雷私募通常可能存在的问题还包括了违规开展资金池业务,包括短募长投、期限错配等;违规利益输送,私募基金管理人等相关机构及其从业人员利用基金财产或者职务之便,为本人或者投资者以外的人牟取利益;未按规定或基金合同约定履行信息披露义务,隐瞒重大信息或者进行虚假信息披露等情形。

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